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新二皇冠最新手机登录:2023投资先守后攻 守株待兔年

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第一金投信2023年投资展望

2022年全球金融市场经历大动荡的一年,股市投资者风险意识攀升,债券投资者对信用贴水的需求提高。

第一金投信投资长曾志峰指出,明年全球经济受到升息消弭通膨成效渐显,研判上半年通膨由高走低,步入经济循环晚期阶段,货币政策逐步转为中性,预期债券表现将优于股票;下半年随货币政策转向宽松,支撑经济与就业逐步恢复成长,随后股票表现可望优于债券,明年上、下半年宜采「先守、后攻」投资策略,守株待兔静观转变蓄积成长能量。

曾志峰表示,明年美国长短期债券殖利率倒挂现象仍存在,待市场降息预期出现后才可能扭转,研判此轮联准会升息循环可能在明年第一季结束,升息幅度预估达20码,这是历年来升息幅度与升息速度最快的一年,从历史统计观察,升息循环结束到降息循环开始,间隔期介于1个月至15个月间,平均值则为6个月,此轮升、降息循环间隔期判断应在平均值以上。

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投资策略上,曾志峰建议,上半年在股债的配置先采守势,债券以投资等级债券为主,主因货币政策调整即将结束,殖利率与利差上攀至高点区间,随经济趋缓与降息预期浮现,投资级债券可望较有表现空间;股票配置同样是以防御型产配置为主,建议加码标的为经济循晚期或衰退期,受通膨与景气衰退影响较小的必需性消费、医疗照护与公用事业等标的。

对于投资等级债券的进场观察指标,曾志峰指出,观察10年期公债殖利率在4%的水准附近是较佳进场点,预期此波利率循环10年期公债殖利率峰值在4%~4.4%区间,目前投资级企业债券相较公债仍有150~160个基本点的信用利差,投资级债券殖利率在5.5%,是长期合理投资水准。

一旦下半年通膨明显回落,全球货币政策可望转向宽松,则可放大风险承受度,转守为攻,届时可留意与利率敏感度较高的产业,如资讯科技、非必需性消费、不动产等标的,这类经济成长循环受惠产业较有机会在利率走低、基本面改善、经济向扩张循环,带动股价表现。

债券标的则建议配置非投资等级债券标的,在经济走缓之下,曾志峰提醒,非投资等级债券仍需动态关注通膨、利率政策,与信用违约是否攀升等现象,下半年的经济循环转折阶段,非投资等级债券信用状况是否承压,采中性看法,不过,信用利差可望扩大至高点,宜掌握长期投资价值。

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