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【全球观察】内地逆周期政策及时出台 港股反弹势头有望延续

admin 快讯 2021-02-20 163 1

胡文洲 中银国际首席策略分析师

上周,全国除湖北以外地区新增确诊病例呈连续下降态势,市场担忧情绪进一步缓解。同时,中国逆周期宏观调节政策及时出台,对冲疫情带来的经济金融压力。另外,美联储释放出偏宽松的政策信号,投资者风险偏好继续改善,港股市场延续上行态势。回顾上周行情,琤肏数上涨1.5%,收于27,816点,国企指数上涨1.48%,收于10,863点,港股日均成交金额为1,065亿港元,较前周有所下降,南向资金净流入人民币为198亿元。

行业板块方面,上周除电讯业以外所有行业板块均上涨。其中,受前期受疫情负面影响较大的原材料业上涨4.71%,表现最好,主要是受益于投资者风险偏好明显改善。地产建筑业和工业同样表现较好,分别上涨4.68%和2.39%;防御类的电讯业下跌2.13%,表现最差。能源业上涨0.63%,公用事业上涨1.03%,表现均逊于大盘。

人行引导利率下行

2020年2月以来,香港股票市场能够在1月下旬大幅调整后,成功实现企稳回升,离不开逆周期宏观调节政策的及时出台。为了对冲疫情带来的经济金融压力,中国 *** 加大了货币政策和财政政策的支持力度,在短期内缓和了市场的紧张情绪,有效防范金融市场流动性风险,对稳定经济金融形势起到了关键作用。首先,中国央行宣布将保持合理充裕的流动性环境,加大货币信贷的支持力度,引导银行间资金成本下调。这显示了金融监管机构提振市场信心、保持流动性稳定的决心,以避免陷入金融资产下跌和市场情绪消极的恶性循环。预计在后续MLF操作中,央行会同步下调MLF利率,进而有望引导LPR利率下调和降低整体实体经济融资成本。

第二,央行鼓励银行扩大对抗疫重点企业和困难企业的信贷资源投放,同时配合财政部贴息,确保降低重点企业融资成本。第三,财政政策更加积极,各级财政已安排大量疫情防控资金,同时发挥结构性调节作用,重点加大对困难企业、个人和抗疫重点企业的减税降费力度。

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發展商指,由於上源臨近交付,故作出此調整。資料顯示,上源預計在今年6月底落成。發展商又稱,項目自2018年10月開售至今累售1,030個單位,佔可供出售單位超過九成。

美联储维持偏宽松

海外方面,美联储在2020年1月份议息会议上宣布维持联邦基金利率区间在1.5%-1.75%不变。美联储认为劳动力市场仍然表现强劲,经济活动温和增长。近几个月美国的平均就业增长比较稳健,失业率保持低位。尽管近期家庭支出温和增长,但商业固定投资和出口增速疲软。从12个月的数据来看,美国整体通胀和剔除食品及能源价格的核心通胀均低于2%。美国基于市场的通胀补偿指标仍处于低位,基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。

美联储对经济前景的信心有所下降,维持偏宽松的货币政策立场。笔者注意到,相较于2019年12月的议息会议声明,本次议息会议声明整体基调变化不大,但美联储将家庭支出增长「强劲」的表述变为家庭支出增长「温和」,这意味茯联储对经济前景的信心有所下降。在1月议息会议结束后的新闻发布会上,美联储主席鲍威尔表示,当前货币政策立场是合适的,全球经济出现企稳态势,但不确定性仍存在,将会密切关注疫情传播的不确定性;对通胀持续低于目标感到不满,要避免通胀持续低于2%;维持短期国债的购买至2020年二季度,将隔夜正回购操作从2020年1月延长至2020年4月。

外围环境相对稳定

近期,美债收益率曲线的倒挂现象再度出现,反映了投资者对经济前景悲观预期上升,必将引发美联储的高度关注。2020年1月31日、2月3日和2月10日,3个月期美债收益率比10年期美债收益率分别高出4个、3个和2个基点。美债收益率曲线的倒挂通常发生在经济扩张期的末期和衰退期的开端。2019年5-10月,中美贸易摩擦升级令美债收益率曲线出现了近5个月的倒挂现象。2019年10月11日,随虓s一轮中美经贸磋商取得实质性进展,美债收益率曲线的倒挂现象消失。笔者认为,在经历长达10年的经济扩张后,随茯国2020年总统选举拉开序幕,以及全球经济不确定性增加,美联储今年仍将维持宽松的货币政策,这将有助于为2020年港股市场提供一个相对稳定的外围环境。如果未来1-2周全国疫情得到有效控制,叠加逆周期宏观调节政策逐步发力,港股市场估值修复行情将延续。(本文为笔者个人观点,其不构成且也无意构成任何金融或投资建议。本文任何内容不构成任何契约或承诺,也不应将其作为任何契约或承诺)■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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  • 2021-02-20 00:01:31

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