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北京到三亚:任筹帷幄:美联储减息抗疫 美汇或走低

admin 财经 2020-09-09 45 1
北京到三亚:任筹帷幄:美联储减息抗疫 美汇或走低 第1张

任晓平 光大新鸿基外汇策略师

本周最刺激的新闻莫过于美联储突然降息50点子。这是2008年金融海啸以来首次非常规及无预警减息。新冠肺炎病毒疫情蔓延,为美国经济带来实际风险,需要减息支持经济。

去年笔者就预测美联储今年对利率转变变得保守,除非通胀上升至3%之上,或美股下跌10%之上,美联储才会改变利率政策,在意大利及韩国出现大爆发下美股开始下跌,所以笔者在美联储减息前,就在其他报章的专栏上发表预期3月份会减息。

那么减息能不能帮助美国经济继续走高呢?那么就要看看美国过去种了什么因,就会得什么果。自2008年以来美国经济有赖于宽松的货币政策及低通胀的原因,企业盈利上升,但股市的上升速度更快,主要得益于发债增加现金流及买入自家股票。在美联储,欧央行,日央行等长期买入国债,使这些国债的孳息压低。作为其他债券票息的票息的重要定价参考,也压低了借贷成本。

美联储重启缩表可能微

这个资金成本压低会产生:1) 资产价格上升,2) 财富效应引发的消费,3)原本因为资金成本问题无法经营的生意也出现。4)由于有央行支持,金融业的风险胃纳继续上升,简单来说就是过度杠杆所趋生的泡沫经济。泡沫经济重来都是经不起任何考验的。

去年9月美联储就需要在Repo市场大量的干预,美联储资产债表由高峰时的4.5万亿美元下降至去年9月的3.7万亿美元后,又重上4.1万亿美元。现在疫情来袭更不可能缩表。

美国会否爆发疫情,机会是存在并十分有可能。因为美国的医疗成本高昂,一般美国人平均要用20%的全年收入来支持医疗费用,加上去年至今的流感大爆发已将医疗资源用至极限。医疗资源未必能支持新冠病毒的高传染性所带来的医疗体系的压力。美国的GDP增长中,有70%来自消费。所以对美国经济将带来重击。加上制造业上游生产链的断裂,制造业也会停滞。美汇指数也跌破2008年来以的上升轨,预期美汇指数继有机会继续下试88-93的支持区。

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  • 2020-09-09 00:00:41

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